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高盛一季度末或二季度还有一次降准

2018-11-30 19:47:22

高盛:一季度末或二季度还有一次降准

中国央行的降息早在市场预期之中，但高盛的一份研报表示，由于此次降息幅度比上次要小，以及其他宽松措施体现出政府的谨慎态度，让市场担心中国经济能否重现去年二季度的反弹。高盛还预计在一季度末或者二季度还有一次降准。

中国央行宣布，从3月1日开始，将金融机构存款利率和贷款利率同时下调25个百分点；同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍，实际上意味着将存款利率下调5个百分点，从3.3%到3.25%。

尽管2月中国汇丰制造业采购经理人指数让人眼前一亮，但2015年的经济增长走弱已是共识。明天公布的官方PMI(注：2月中国制造业采购经理指数已于今早公布，为49.9，前值为49.8，预估为49.8)可能也是官方做出降息决定的原因之一，政府官员应该早已知道这个数据应该低于50荣枯线。而且央行也不愿在3月3日到3月15日的"两会"期间作货币政策调整。如果等到"两会"之后再降息，恐怕会有太多过度解读。

央行的再次降息已经在市场广泛预期之内(也符合我们的预期)。有人预料到存款利率浮动区间上限会上调。尽管真的上调了，我们认为存款利率下调幅度应该更大，因为它能更大程度上降低经济活动中的资金成本。存款利率浮动区间上限的上调也是利率走向市场化的一小步。这次降息的幅度比11月份那次要小，上次降息幅度是40个百分点。观察人士认为央行的动作偏谨慎。

我们认为进一步的宽松措施将在未来数月到来。下一步有可能是降准，可能在第二季度。当然在季度末将准的可能性也不排除。进一步降息也是有可能的。政府也在松绑其他的政策，比如央行保持旁观，允许人民币对美元的下跌，加大基础建设投资力度。这些措施在短期内将对经济增长提供支撑，不过，政府谨慎的态度让市场担心中国经济能否重现2014年第二季度的反弹。

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